Votre documentation

Novembre 2025

Les réserves de la Carmf : un patrimoine significatif en 2024

Placements immobiliers

Les placements immobiliers de la Carmf étaient valorisés à 1,15 milliard d’euros en valeur vénale à fin 2024. L’immobilier détenu en direct représentait 85 % des actifs et se composait essentiellement de bureaux très bien positionnés dans Paris, les 15 % restants étaient investis dans des fonds immobiliers.

Les revenus encaissés en 2024 se sont élevés à 36,9 M€, dont 32,1 M€ de loyers et 4,8 M€ de revenus des fonds. La performance globale du patrimoine immobilier direct et indirect est redevenue positive en 2024 pour atteindre 2,09 %, contre -5,58 % en 2023, et ce, malgré un contexte de marché encore compliqué.

Sur les cinq dernières années, la performance moyenne, intégrant à la fois les revenus et les plus-values latentes, s’établit à 2,06 % par an.

Placements en valeurs mobilières

Au 31 décembre 2024, le portefeuille de valeurs mobilières géré par la Carmf s’élevait à plus de 5,4 milliards d’euros en valeur de marché.
Celui-ci était réparti en 47,8 % d’actions et 52,2 % d’obligations (dont 13,6 % convertibles en actions).

Cette gestion est en grande partie effectuée au travers d’organismes de placements collectifs (OPC) mais il faut mentionner l’existence d’une gestion directe actions qui représente plus de 10,8 % de l’ensemble, principalement investie sur des grandes entreprises françaises.

On notera le poids important de la poche actions sachant qu’il s’agit d’un actif considéré comme le plus rentable sur le long terme. Par ailleurs, le risque de baisse de marché est réduit par la mise en place de couvertures systématiques, dans un souci d’une meilleure maîtrise de la volatilité pour tenir compte du besoin d’utilisation des réserves dans les prochaines années.
Dans cet esprit, le portefeuille d’actions a, malgré tout, été réduit progressivement ces dernières années au profit du portefeuille obligataire.

Globalement, il s’agit d’une gestion diversifiée de long terme qui respecte la réglementation et qui est soucieuse d’optimiser le couple rentabilité - risque.

La performance globale du portefeuille (après fiscalité) s’établit à +5,38 % en 2024 contre +10,17 % en 2023 et -11,48 % en 2022.

Dans le détail, le portefeuille actions (OPC et gestion directe) affiche un TRI (taux de rendement interne) de +4,67 % et celui de l’obligataire au sens large (obligations convertibles en actions incluses) progresse de +6,06 % (+5,98 % hors obligations convertibles en actions).

Ces chiffres sont à comparer à une inflation en moyenne annuelle de +1,85 % sur la même période. À noter qu’un placement sans risque (monétaire) aurait procuré une performance de +3,75 % (moyenne des fonds de trésorerie à court terme en 2024).

Patrimoine de la Caisse

6,6 milliards d'euros au 31 décembre 2024

Répartition par classe d'actifs (en valeur de marché)

Résultat financier

L’exercice 2024 se solde par un résultat financier en replis, ce résultat ayant été fortement impacté en 2023 par des reprises de provisions pour dépréciations sur titres à hauteur de 90 M€, provisions dotées en 2022 dans le contexte de la crise financière.

L’excédent de l’exercice s’explique principalement en 2024 par de significatives plus-values financières (154 M€), comptabilisées lors de cessions de titres (ventes, arbitrages, trading), et les plus-values nettes de cessions d’immeubles constatées (47 M€).

Le résultat net financier s’élève ainsi à 263,5 M€ en 2024, contre un résultat net de 296,6 M€ en 2023.

Rendement global de la Carmf (immobilier et valeurs mobilières)

+4,79% en 2024